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  • 【世界投资者周】一文了解北交所的定位KOK体育官网登录 、制度KOK体育官网登录 、上市规则KOK体育官网登录 、交易规则……
    2021 10 18


    1、北交所设立背景及定位

     

    设立北京证券交易所,是实施国家创新驱动发展战略、持续培育发展新动能的重要举措KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,也是深化金融供给侧结构性改革、完善多层次资本市场体系的重要内容KOK体育官网登录 ,对于更好发挥资本市场功能作用KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 、促进科技与资本融合KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 、支持中小企业创新发展具有重要意义KOK体育官网登录 。建设北京证券交易所的主要思路是KOK体育官网登录 ,严格遵循《证券法》,按照分步实施KOK体育官网登录 、循序渐进的原则,总体平移精选层各项基础制度,坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生KOK体育官网登录 ,维持新三板基础层KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,同步试点证券发行注册制。

     

    ▌一个定位

     

    坚持服务创新型中小企业的市场定位KOK体育官网登录 ,尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段,提升制度包容性和精准性KOK体育官网登录 。

     

    ▌两个关系

     

    一是北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通KOK体育官网登录 ,发挥好转板上市功能KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 。二是北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动,维护市场结构平衡KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 。

     

    ▌三个目标

     

    一是构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市KOK体育官网登录 、交易KOK体育官网登录 、退市KOK体育官网登录 、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排KOK体育官网登录 ,补足多层次资本市场发展普惠金融的短板KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 。

    二是畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用KOK体育官网登录 ,形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。

    三是培育一批专精特新中小企业,形成创新创业热情高涨KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 、合格投资者踊跃参与KOK体育官网登录 、中介机构归位尽责的良性市场生态KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 。

     

    2KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 、北交所制度框架

     

    9月3日证监会公布了《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法(试行)》(征求意见稿)《北京证券交易所上市公司证券发行注册管理办法(试行)》(征求意见稿)《北京证券交易所上市公司持续监管办法(试行)》(征求意见稿),同步修订了《证券交易所管理办法》(征求意见稿)KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,并配套修订《非上市公众公司监督管理办法》(征求意见稿)《非上市公众公司信息披露管理办法》(征求意见稿)KOK体育官网登录 。

     

    9月5日北交所就《北京证券交易所股票上市规则(试行)》(征求意见稿)KOK体育官网登录 、《北京证券交易所交易规则(试行)》(征求意见稿)KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 、《北京证券交易所会员管理规则(试行)》(征求意见稿)三件业务规则公开征求意见。目前北交所相关规则仍然处于征求意见之中,细节有待继续落实,在征求意见结束后KOK体育官网登录 ,经过履行相关程序发布后方可实施KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,本文仅对相关规则征求意见稿进行初步梳理KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,供各位投资者参考。

     

    3KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 、北交所发行上市规则

     

    (1)试点注册制

     

    北交所试点注册制KOK体育官网登录 ,将建立北交所审核与证监会注册各有侧重的审核流程KOK体育官网登录 ,其主要安排与科创板创业板总体保持一致KOK体育官网登录 ,同时强化全链条全过程监管KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,明确中介机构责任KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 。

     

    (2)准入门槛平移精选层进入条件作为上市条件KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 。

     

    北交所上市条件中各类指标及其具体数值,与精选层进入条件保持延续KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 。在新三板连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,符合预计市值KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 、财务标准等条件KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,经中国证监会注册KOK体育官网登录 ,完成向不特定合格投资者公开发行后KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,公众股东持股比例等达到相应要求的KOK体育官网登录 ,可以在北交所上市。

     

    (3)限售要求

     

    控股股东KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 、实际控制人、10%以上股东所持公开发行前股份在上市后仍限售12个月。任职期间每年转让的股份不超过其所持公司股份的25%KOK体育官网登录 ,离职后6个月内不得转让。公司上市时未盈利的KOK体育官网登录 ,在实现盈利前,控股股东、实际控制人KOK体育官网登录 、董事KOK体育官网登录 、监事、高级管理人员自公司股票上市之日起 2 个完整会计年度内KOK体育官网登录 ,不得减持公开发行并上市前股份。

     

    4、北交所交易规则

     

    北交所《交易规则》整体延续精选层以连续竞价为核心的交易制度KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,涨跌幅限制KOK体育官网登录 、申报规则、价格稳定机制等其他主要规定均保持不变,不改变投资者交易习惯,不增加市场负担,体现中小企业股票交易特点KOK体育官网登录 ,确保市场交易的稳定性和连续性。与精选层交易制度相比KOK体育官网登录 ,北交所《交易规则》仅做了发布主体KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 、体例等适应性调整KOK体育官网登录 ,内容没有变化KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 。

     

    (1)交易方式

     

    北交所股票可以采取竞价交易、大宗交易KOK体育官网登录 、协议转让等交易方式KOK体育官网登录 。其中,竞价交易和大宗交易的相关规定在《交易规则》中予以明确;协议转让的具体要求由北交所另行规定KOK体育官网登录 ??悸堑绞谐×鞫砸约肮蓟鸬然雇蹲收叩慕灰仔枰?,为今后引入混合交易和盘后固定价格交易预留制度空间KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 。

     

    (2)涨跌幅限制及申报有效价格范围

     

    考虑到中小企业股票估值特点,为了有效促进价格发现,北交所竞价交易涨跌幅限制比例为前收盘价的 ± 30%KOK体育官网登录 ,上市首日不设涨跌幅限制KOK体育官网登录 。此外KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,为促进盘中价格收敛KOK体育官网登录 ,增强价格连续性KOK体育官网登录 ,连续竞价阶段设置基准价格 ± 5%(或10个最小价格变动单位)的申报有效价格范围KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 。

     

    (3)竞价交易的申报规则

     

    北交所竞价交易单笔申报应不低于100股KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 , 每笔申报可以1 股为单位递增KOK体育官网登录 , 卖出股票时余额不足100股的部分应当一次性申报卖出KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 。竞价交易申报类型为限价申报和市价申报KOK体育官网登录 ,市价申报包括本方最优申报、对手方最优申报KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 、最优 5 档即时成交剩余撤销申报以及最优5 档即时成交剩余转限价申报KOK体育官网登录 。市价申报仅适用于有价格涨跌幅限制的股票连续竞价期间KOK体育官网登录 ,同时对市价申报实施限价?KOK体育官网登录 ;ご胧?KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 。

     

    (4)竞价交易的临时停牌机制

     

    北交所上市首日不设涨跌幅限制KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,为了减少投资者的非理性交易KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,针对不设涨跌幅限制的股票实施临时停牌机制,当股票盘中成交价格较开盘价首次上涨或下跌达到 30% KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 、 60% 时KOK体育官网登录 ,实施临时停牌,每次停牌 10分钟,复牌时采取集合竞价,复牌后继续当日交易KOK体育官网登录 。

     

    (5)大宗交易规则

     

    大宗交易为协议交易,需满足单笔申报数量不低于10万股KOK体育官网登录 ,或交易金额不低于100万元的要求KOK体育官网登录 。申报时间为每个交易日的9:15 至 11:30 KOK体育官网登录 、 13:00 至 15:30 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,成交确认时间为 15:00 至 15:30 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 。大宗交易的成交价格范围与其价格涨跌幅限制保持一致。

     

    (来源:洞见资本)


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