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  • 【世界投资者周】私募股权基金发展的十个方向
    2021 10 16


    一、政府对基金业的引导扶持力度加大

     

    优化私募股权基金环境,是促进投资市场持续健康发展的必要保障。因此KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,在多个行业的产业规划中,都提到对私募股权基金的鼓励和认可KOK体育官网登录 。

     

    包括国家发改委在内的各部门大力推进私募股权投资的制度建设KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,相应地,各级地方政府陆续出台了众多的针对私募股权基金的优惠政策KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,以促进股权投资类企业的发展。

     

    这些优惠扶持政策包括政府建立产业引导股权投资基金KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 、完善公平税收政策KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 、放宽机构投资者准入KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 、政府出资引导机制KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 、支持长期投资等方面。

     

    二KOK体育官网登录 、市场对基金业的参与度进一步加强


    完善市场化的运作形式能保证私募股权基金的资金使用效率,在最近的实践中KOK体育官网登录 ,我国各地方政府引入私募股权投资基金KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,来吸引社会优秀创投团队KOK体育官网登录 、战略性新兴产业的落户KOK体育官网登录 。

     

    引导基金最能体现出对社会资本的吸引力KOK体育官网登录 。目前在产业引导股权基金上KOK体育官网登录 ,引导基金实行市场化运作模式俨然已经成为一大鲜明的特色KOK体育官网登录 。

     

    引导基金实行专业化的管理KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,“募KOK体育官网登录 、投KOK体育官网登录 、管KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 、退”各个环节实行市场化运作KOK体育官网登录 。扶持产业发展“市场化”KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,不仅给政府减轻负担,还提高基金使用效率KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 。使市场发挥在资源配置中的决定性作用KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 。

     

    三KOK体育官网登录 、基金投资转移重点逐渐向早期投资转移

     

    多家研究机构的统计数据显示KOK体育官网登录 ,投资事件中KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,处于早期阶段的占投资事件的50%以上KOK体育官网登录 。而在这些投资事件中,将早期投资作为重点的投资机构不乏大公司的投资部门KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 。

    很多私募股权基金是通过设立天使基金、直接介入天使阶段公司和投资成为天使基金LP(有限合伙人)等方式来向投资转移的。

     

    就投资环境而言KOK体育官网登录 ,除私募基金外KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,其他投资机构更是把投资重点向早期倾斜KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,互联网公司的战略方案也包括向早期投资倾斜KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,如早期创业公司,建立创新工场和创投基金等。

     

    四、行业投资重点逐步以七大行业为主

     

    国务院在2014年11月26日印发《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》KOK体育官网登录 ,着重在于激发市场主体活力和发展潜力KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,意在促进调结构KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 、惠民生KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 。

    根据文件精神,着重对生态环保KOK体育官网登录 、农业水利、市政设施KOK体育官网登录 、交通KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 、能源设施KOK体育官网登录 、信息和民用空间设施KOK体育官网登录 、社会事业等7个重点领域提出了吸引社会投资的措施KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 。

     

    在政策层面KOK体育官网登录 ,按照国务院的部署KOK体育官网登录 ,各地区发改委以及相关部门加快这七大类重点建设KOK体育官网登录 。出台系列措施的原因KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,首先是对于上述领域,民间资本进入壁垒高,社会资本缺乏活跃度KOK体育官网登录 。其次KOK体育官网登录 ,这些领域关于公共安全、公共产品和公共服务KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,在经济社会发展中处于薄弱环节。

     

    五KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 、并购投资成为基金业重要投资方式

     

    注册制改革、新三板发展等宏观政策环境变化KOK体育官网登录 ,并购市场成为新兴领域KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 。仅2013年第一季度KOK体育官网登录 ,中国创投市场并购交易额度达到316.37亿美元KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,新三板市场、股权分散的金融、地产以及商业股并购和国企混合所有者改革都为私募带来很大空间KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 。

    在新三板上市的公司被主板或创业板上市公司收购是一种趋势KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,国有资本管理方式向市场化探索KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,国有资本运营公司和国有资本投资公司的建立,都对股权并购有很大操作空间KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 。

     

    六KOK体育官网登录 、基金开始参与国企混合所有制改革

     

    发展混合所有制为主导的国企改革KOK体育官网登录 ,是本届政府全面深化改革的重要方面。

    目前KOK体育官网登录 ,改革的方向和框架已明确KOK体育官网登录 ,实施细则层次的操作方案KOK体育官网登录 、运作模式需要探索KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,怎样选择适合战略目标的战略投资人实现“混合所有制”的目的KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,战略投资人的选择里,私募股权基金具有突出的优势。

     

    私募股权基金的投入对推动企业向混合所有制发展,完善企业法人治理结构有积极影响KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ?;鹜蹲使叹褪谴胪獠空铰孕宰试?,在企业快速壮大的同时获得高资本回报。

     

    七KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 、天使投资人队伍必将进一步扩大化

     

    基金投资转移重点逐渐向早期投资转移KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,私募股权基金逐步前移KOK体育官网登录 。在股权投资产业链最前端的天使投资领域KOK体育官网登录 ,越来越受重视,多项利好政策出台KOK体育官网登录 ,天使投资人的队伍更是有壮大的趋势KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 。

    就目前存在的问题来说KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,创投与私募在近两年市场大势推动下投资阶段开始前移KOK体育官网登录 ,团队的专业性管理却没有跟上步伐KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 。而天使投资的外在发展环境可谓一片利好,投资的市场环境和宏观政策环境都在促使着天使投资队伍完善自身的不足,天使投资人的队伍在数量和水平上都在迅速发展。

     

    八、股权众筹业投资必将迅速异军突起

     

    众筹融资对于我国是新兴金融形态KOK体育官网登录 ,2014年可谓是中国众筹元年KOK体育官网登录 ,众筹形式融资数量巨大KOK体育官网登录 。

    中国证券业协会发布《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》KOK体育官网登录 ,这些都能看出国家对众筹的态度是鼓励的,允许行业进行自律方式,以积极的状态和心态来鼓励股权众筹。

     

    股权众筹融资确定为私募形式KOK体育官网登录 ,其运作方式是通过互联网等平台,从大量的个人或组织得到资金来筹措项目KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 、企业等募集方资金需求的活动。相比传统股权投资的高成本,股权众筹优势是利用投融资信息服务平台,实现投资人和创业者的有效对接,降低交易成本KOK体育官网登录 。

     

    九KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 、股权基金的退出渠道进一步多元化

     

    在IPO(首次公开募股)暂停时期KOK体育官网登录 ,很长时间内KOK体育官网登录 ,PE的退出通道多是并购重组方式。除去当时的暂停上市的原因KOK体育官网登录 ,还有证监会出台上市公司并购重组分道审核的机制KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,在简化审批、提高效率的基础上增加了公司选择并购重组的空间KOK体育官网登录 。

    这也就体现了监管层对并购重组的鼓励支持KOK体育官网登录 。即使现在IPO开闸KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,资本市场迎来新的机遇,并购的退出机制还会是一项重要选择KOK体育官网登录 ,因为随着整个创投行业投资越来越前移的趋势KOK体育官网登录 ,很多项目走到IPO未必显得有必要KOK体育官网登录 ,这时并购就是非常合适的退出渠道。

     

    还有一条重要原因就是KOK体育官网登录 ,有些创新型企业通过并购退出后,缩短投资时间的同时还保证了投资效益。

     

    十、政府适度监管方式必将更趋科学化

     

    政府是股权投资领域的重要主体KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,其政策制定的引导作用对推动股权投资的发展起着至关重要的作用KOK体育官网登录 ,不仅充分发挥其宏观指导与调控的职能,保障股权投资良好的外部环境,为股权投资提供政策KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 、法律上的支持,而且通过直接参与资本的进入来完善市场体系。

    在监管方面KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,做好股权投资的监管,规范投资行为KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 。中国经济进入转型的重要时期KOK体育官网登录 ,这一特殊时期中的政府部门也在市场中扮演着重要的角色KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,承担着引导社会资本进入股权投资市场及弥补“市场失灵”的重要责任KOK体育官网登录 ,同时KOK体育官网登录 KOK体育官网登录 ,加大对国家级战略新兴产业的资金投入与政策支持KOK体育官网登录 ,也成为扶植创业企业的有效手段KOK体育官网登录 。

     

    (转载自:IPO最前沿公众号)


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